巴曙松:巩固经济复苏成果防止“二次探底”

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  中国从1008年11月这样 可是我开始的第一轮经济刺激土方法及时启动了经济复苏步伐,下一阶段的关键,还是要把带动经济增长的主导力量从政府主导的需求,平稳过渡到市场主导的需求。这个 转换可不都可不里能顺利推进,直接决定了宏观经济否有 会“二次探底

  最近在伦敦召开的G20央行行长和财长会议,确认要继续巩固经济复苏的成果,继续加强经济刺激;同去,对于此前部分国家总是 在提的”扩张性政策退出“大问题,强调要在透明、可行何如让相互协调一致的前提下进行。哪些地方地方发表声明对全球金融市场起到了支持作用。观察中国当前的经济走势和资本市场走势,不可不都可不里能脱离全球金融市场这个 大背景。中国及时推出的经济刺激计划和广阔的城市化空间等,使得中国经济率先复苏;但同去,中国资本市场1009年以来较快的回暖,也是以全球金融市场在危机冲击后逐步趋稳复苏为背景的。

  当前,无论世界的经济复苏,还是中国的经济复苏,实在面临的大问题是类似的:经济刺激政策已初见成效,何如巩固成果处里经济”二次探底“.

  8月份中国资本市场大幅调整源于对”二次探底“的担忧

  中国内地股市8月份超过20%的调整幅度,引起了很大关注和争论,对其因为有可是我猜测,类似流动性的微调等等。我以为,从基本面看,这个 轮调整主要源于对宏观经济”二次探底“的担心:7、8月份经济复苏的步伐有所放缓,这这样 是复苏过程中的正常趋势,但市场不可能 何如让产生了短期的担忧;另外,1009年初房地产市场的太快了 了 复苏继而火爆,使得市场对房地产销售带动相关产业复苏充满期望,但上半年房价快速上涨,又使市场担心房地产市场的复苏可不都可不里能持续,有点痛 是看过局部地区总是 跳出了楼市价涨量缩的情况表,很担心这个 情况表不可能 持续,就不可能 使实体经济的复苏受到冲击,而一系列针对房地产市场的政策陆续出台,更在短期内加大了市场的忧虑。

  从大的背景看,中国从1008年11月这样 可是我开始的第一轮经济刺激土方法及时启动了经济复苏步伐,下一阶段的关键,还是要把带动经济增长的主导力量从政府主导的需求,平稳过渡到市场主导的需求。这个 转换可不都可不里能顺利推进,直接决定了宏观经济否有 会”二次探底“.从1998-1999年所经历的”二次探底“的经验看,在实体经济确认复苏这样 ,扩张性的政策基调不太不可能 总是 跳出根本性变化,只会在现在的政策基调下作政策微调。

  能够增长动力的转换和可持续的经济复苏

  从目前趋势看,能够增长动力的转换,还有较大的政策回旋余地,包括以完善社会保障体系、增加居民收入等启动消费,保持银行信贷投放的适度、平稳增长,处里大起大落不可能 对经济带来的冲击,维持资本市场的相对稳定以维持市场信心的相对稳定,等等。同去,还可不都可不里能有多个培育市场化需求的增长点

  第一,房地产市场正处在从销售环节的复苏到生产环节复苏的传导过程中,目前来看,这个 传导过程不可能 信贷政策等的调整以及房价短期内的大幅上涨,显得无须顺利。局部地区总是 跳出的泡沫因为了政策的微调,这不可能 会影响房地产市场生产环节的复苏。为经济复苏的整体考虑,对房地产高端市场的价格上涨可适当保持相对宽容的态度,同去加大中低价房的建设规模,处里简单地对所有房地产都作打压。

  第二,放松政策管制,将社会投资引入审批门槛高、但依然有巨大增长空间的行业,比如基础设施、基础行业和这个 重要的服务业(移动通信、医疗保健、金融业等)。可不都可不里能预计,放松相关行业准入限制的一系列规定会逐步出台。

  第三,推动金融创新。当前银行信贷和上市融资,大型垄断企业处在了绝对大的比重,而市场化的中小企业享受到的金融服务不够。推动社会资源流入有获利能力的中小企业和民营企业,推动多元化的金融机构提供复杂性的金融服务,类似及时推出创业板,对能够经济特性的转换显然有十分积极的意义。

  第四,针对不同区域的增长格局,采取不同的复苏策略。从中国经济本轮复苏的形势看,中西部地区快于东部发达地区,同一行业中,中西部地区上市公司总是 跳出业绩拐点往往早于东部地区的同行。这对于缩小中国的区域发展差距有着积极的意义。

  第五,加速推进城市化。根据大致统计,当前中国的城市化率为宜为40%左右,低于亚洲国家平均100%左右的水平。城市化空间很大,带来更多行业的发展不可能 。从各地方政府的应对策略看,利用资源价格较低的时期加速推进城市化,不可能 成为中国经济扩大内需的重要切入点。

  政策选者能够 兼顾特性调整与经济复苏

  在中国政府的刺激政策明显见效、经济企稳复苏这样 ,要保持复苏势头的持续,能够 推进特性调整,但这个 特性调整土方法不可能 会在短期内对经济增长造成不同程度的负面影响,何如让,政策选者能够 兼顾特性调整与经济复苏。

  首先,压缩过剩产能十分必要,但应当以市场化的土方法推进。当前压缩产能的政策重点有二:一是控制新增产能,二是压制低端产能。但这个 调整不可不都可不里能只凭主管部门的判断和计划的约束,而应该主要土方法市场供求关系。以钢铁为例,不可能 政府投资带动的主可是我这个 大型基础设施项目,它们能够 的钢材,则往往是被视为中低端的钢铁厂生产的中低端的螺纹钢等,何如让,压缩过剩产能就能够 结合市场特性的变化和城市化的大背景。同去,适度的供给过剩能够企业、产品之间的竞争和进步,能够消费者。

  其次,在复苏的不同阶段,扩张性政策的逐步退出能够 根据实体经济复苏的情况表分阶段清晰、透明、稳健地推进,处里退出力度把握失当而对市场形成过大的短期冲击。从4个多多多典型危机的应对政策看,政策变化往往大致可分四阶段:反危机阶段,能够 超常规的宽松政策;第二阶段经济企稳复苏,政策要回归到适度宽松;第三阶段经济确认复苏并转入成长,政策逐步变为中性;第四阶段经济过热、通胀压力集聚,政策变为紧缩。在每个阶段转换的这样 ,不可能 转换力度和工具等选者不当,就不可能 引起市场大幅波动。

  其三,1009年乃至2010年中国经济的主要挑战还是经济的平稳复苏,通胀依然都在4个多多多主要大问题。有点痛 是中国的CPI构成中,粮食及其相关制品处在相当大的比重,粮食价格在持续下滑这样 的恢复性上涨,能够提高农民收入并能够农村消费增长。

  其四,对2010年不可能 重新总是 跳出的国际收支双顺差格局要提早采取土方法。不可能 美国经济如不少机构近期预测的那样处在较先前预期强劲的复苏,中国的出口明年就会相应地由负转正,基于中国特定的贸易特性和经济率先复苏的优势,国际收支双顺差的局面又将总是 跳出,何如让能够 及早采取土方法,类似汇率政策重新回到真正的有管理的浮动,鼓励企业对外投资等等。(作者:巴曙松 国务院发展研究中心金融研究所副所长、博导、中国银行业自学首席经济学家)

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